[뉴스] 증시 큰 변동성에도 버티는 보험주…배당·방어주로 부각된다는데

급락과 반등이 반복되는 증시에서 보험주가 다시 주목받고 있습니다. 고금리 수혜 기대와 방어주 성격이 부각되며 지난 3분기에는 시장보다 상대적으로 양호한 흐름을 보였지만, 보험주가 언제나 안전하거나 배당 매력이 커지는 것은 아닙니다. 주가 흐름을 뒷받침한 실적·금리·제도 변화를 함께 살펴볼 필요가 있습니다.

실적 개선과 금리 상승이 뒷받침한 흐름

상반기 보험사들은 계리 관련 일회성 비용 반영이 줄면서 대체로 전년보다 높은 실적 성장률을 기록했고, 시장 기대를 웃돈 곳도 있었습니다. 여기에 시장 금리 상승으로 증시가 흔들리자 방어주 성격을 지닌 보험주에 상대적으로 우호적인 수급이 유입됐다는 분석이 나옵니다.

금리 상승은 보험사의 운용 여건과 기초 체력에 긍정적으로 작용할 수 있습니다. 하지만 이것이 곧 투자자의 배당 수익 증가로 이어지는 것은 아닙니다. 주가가 오르면 배당수익률은 낮아질 수 있고, 배당을 단기간에 크게 늘리는 데도 한계가 있습니다.

관리급여 기대와 남아 있는 변수

지난 7월 시행된 관리급여 제도는 보험손익 개선 기대를 키운 요인으로 거론됩니다. 다만 단기적으로 투자손익이 부진하면 장기보험 손익 개선만으로 시장 전망치를 채우기 어려울 수 있습니다. 제도 도입의 긍정적 효과와 단기 실적 부담이 함께 존재하는 셈입니다.

배당 여건에도 불확실성이 남아 있습니다. 해약환급금준비금 관련 제도 개선 여부가 명확해지기 전까지는 배당 재개와 주주환원 규모를 낙관하기 어렵다는 시각이 나옵니다. 따라서 보험주를 볼 때는 업종 전체의 배당 기대에만 의존하기보다 회사별 실적과 고유한 사업 모멘텀, 주주환원 여건을 함께 살펴야 합니다.

결국 보험주는 변동성 장세에서 상대적으로 버틸 수 있는 업종으로 주목받지만, ‘안전한 피난처’라고 단정하기는 어렵습니다. 고금리와 제도 변화가 기업의 이익에 미치는 영향은 물론, 배당 매력과 주주환원 불확실성까지 함께 따져보는 것이 중요합니다.

증시 큰 변동성에도 버티는 보험주…배당·방어주로 부각된다는데, 배당만 보고 고르기엔 이르다

보험사의 기초 체력이 나아질 수 있다는 기대와 배당 매력이 예전보다 약해졌다는 현실은 함께 존재합니다. 금리 상승은 보험사의 운용 여건에 긍정적일 수 있지만, 주가가 오르면 배당수익률은 낮아집니다. 배당을 크게 늘리기 쉽지 않은 업종 특성까지 고려하면, 보험주를 배당 하나만으로 판단하기는 어렵습니다.

주주환원에 영향을 줄 변수도 남아 있습니다. 해약환급금준비금 관련 제도 개편 여부가 명확해지지 않아 일부 보험사의 배당가능이익과 배당 재개 기대에는 불확실성이 이어지고 있습니다. 따라서 배당 계획뿐 아니라 제도 변화에 따른 영향도 함께 살펴볼 필요가 있습니다.

실적 역시 단기와 장기를 나눠 볼 만합니다. 단기적으로는 투자손익 부진이 실적을 누를 수 있고, 실손 중심의 장기보험 손익 개선이 이를 충분히 상쇄하지 못할 가능성도 제기됩니다. 반면 관리급여 도입 등으로 보험손익의 본질적인 개선이 이어질 수 있다는 기대는 남아 있습니다.

결국 살펴볼 것은 배당률만이 아닙니다. 주주환원 불확실성이 상대적으로 낮은 대형사인지, 업황 개선이나 기업별 특수 모멘텀이 있는지, 단기 실적 부담을 감당할 여력이 있는지를 함께 따져야 합니다. 증시 큰 변동성에도 버티는 보험주에 관심이 간다면, 방어주라는 이미지와 실제 배당 여력을 구분해 보는 것이 중요합니다.

Reference

매일경제: https://www.mk.co.kr/news/stock/12184896