[뉴스] “호재는 모른 척, 악재엔 곱절로 반응하더니”…코스피, 요즘 달라졌습니다

미국 기준금리 인상, 10년 만기 국채 금리 5% 돌파, 국제 유가 급등. 국내 증시라면 흔들릴 수밖에 없는 겹악재가 한꺼번에 몰아쳤습니다. 그런데 코스피는 무너지지 않았습니다. 오히려 18일 하루 만에 2.66% 오른 6894.23으로 거래를 마쳤습니다.

반등의 중심에는 반도체 대형주가 있었습니다. 삼성전자는 3.37%, SK하이닉스는 6.42% 급등했고, SK스퀘어와 한미반도체도 각각 7.04%, 4.66% 상승했습니다. 7거래일 연속 이어졌던 외국인의 순매도 행진도 멈추며 수급 분위기 역시 달라졌습니다.

미국 반도체주 강세가 국내 시장을 깨웠다

출발점은 간밤 미국 증시였습니다. 필라델피아반도체지수가 3.1% 상승했고, 인텔과 마이크론은 각각 7.8%, 5.5% 뛰었습니다. 엔비디아도 2.5% 오르며 최근 위축됐던 반도체 투자심리를 되살렸습니다.

특히 젠슨 황 엔비디아 최고경영자가 내년 AI 칩 판매량이 올해의 두 배 수준에 이를 수 있다고 전망한 점이 강력한 호재로 작용했습니다. AI 모델 개발 속도가 다소 늦춰지더라도 데이터센터와 반도체 투자가 곧바로 줄어들지는 않을 것이라는 기대가 커진 것입니다.

인텔은 생산능력 제약으로 메모리 공급이 더 빠듯해질 수 있다고 내다봤고, AMD 역시 CPU와 GPU 수요가 공급능력을 웃돈다며 증설 방침을 밝혔습니다. AI 투자 둔화 우려가 완전히 사라진 것은 아니지만, 시장의 초점이 ‘수요 정점’에서 ‘공급 부족과 성장 지속’으로 이동한 셈입니다.

금리와 유가의 부담이 한풀 꺾인 것도 반등을 도왔다

거시경제 환경도 코스피에 우호적으로 바뀌었습니다. 9월 FOMC 이후 미국 통화정책 경로에 대한 불확실성이 일부 완화되면서 미국 10년 만기 국채 금리는 4.9%대로 내려왔습니다. 배럴당 100달러를 넘었던 국제 유가도 사우디아라비아의 선적 확대 소식 이후 상승세가 진정됐습니다.

시장은 이제 금리의 절대 수준보다 추가 상승 속도에 더 민감하게 반응하고 있습니다. 금리가 높은 수준에 머물더라도 상승세가 멈추고 기업 이익 전망이 유지된다면, 주가를 짓눌렀던 부담이 완화될 수 있다는 의미입니다.

여기에 조정 과정에서 주가가 실적보다 빠르게 하락했다는 점도 반등 탄력을 키웠습니다. 코스피의 이익 전망은 올해와 내년 모두 상향 방향을 유지하는 반면, 12개월 선행 PER은 5배대로 낮아졌습니다. 실적이 무너진 것이 아니라 불안 심리가 주가를 먼저 끌어내렸다면, 호재가 확인될 때 회복 속도는 더 빨라질 수 있습니다.

진짜 시험대는 마이크론과 삼성전자 실적

이번 반등이 단순한 기술적 반등에 그칠지, 새로운 상승 흐름으로 이어질지는 실적이 결정합니다. 오는 30일 마이크론 실적 발표와 10월 초 예정된 삼성전자 잠정실적에서 메모리 가격 상승과 AI 수요가 실제 숫자로 확인되는지가 핵심입니다.

반도체 수요와 이익 전망이 뒷받침된다면 삼성전자와 SK하이닉스를 중심으로 코스피의 추가 상승을 기대할 수 있습니다. 반대로 미국 장기금리가 다시 가파르게 오르거나, 국제 유가가 재차 급등하고 AI 설비투자 축소가 수치로 드러난다면 반등세는 빠르게 약해질 수 있습니다.

이번 장세가 보여준 변화는 분명합니다. 과거처럼 악재에는 곱절로 밀리고 호재에는 무덤덤했던 시장이 아닙니다. 반도체 업황과 기업 실적이라는 구체적인 근거가 확인되자, 코스피는 악재를 견디고 호재에 민감하게 반응하기 시작했습니다.

반등은 진짜 회복일까, “호재는 모른 척, 악재엔 곱절로 반응하더니”…코스피, 요즘 달라졌습니다

금리와 유가가 진정되고 외국인도 7거래일 연속 이어진 순매도를 멈추면서 코스피가 강하게 반등했습니다. 하지만 이번 상승을 새로운 추세의 시작으로 단정하기에는 아직 이릅니다. 시장의 기대가 실제 기업 실적으로 확인되는 과정이 남아 있기 때문입니다.

반도체 랠리의 다음 관문은 실적

이번 반등의 중심에는 삼성전자와 SK하이닉스가 있습니다. 미국 필라델피아반도체지수 상승과 엔비디아의 AI 칩 수요 전망이 투자심리를 되살렸지만, 기대만으로 상승세가 계속되기는 어렵습니다.

가장 중요한 일정은 30일 마이크론 실적 발표와 10월 초 삼성전자 잠정실적 발표입니다. 이때 다음 지표가 시장 예상치를 충족하는지가 핵심입니다.

• 메모리 가격이 실제로 상승하고 있는가
• AI 데이터센터용 반도체 수요가 이어지고 있는가
• 공급 부족과 생산능력 제약이 실적 개선으로 연결되는가
• 기업들이 AI 관련 설비투자 계획을 유지하고 있는가

실적과 전망에서 긍정적인 신호가 확인되면 반도체주 상승은 장비·전력·인프라주로 확산될 수 있습니다. 나아가 코스피 전반의 이익 전망이 상향되면서 지수 상승세가 더욱 탄탄해질 가능성도 있습니다.

시나리오별로 달라지는 코스피의 방향

실적 확인 시나리오: 반등이 추세로 전환

마이크론과 삼성전자가 메모리 가격 회복과 AI 수요 증가를 숫자로 보여준다면, 현재의 상승은 단순한 기술적 반등을 넘어설 수 있습니다. 낮아진 밸류에이션과 개선되는 이익 전망이 맞물리면서 외국인 순매수가 이어질 가능성이 큽니다.

특히 삼성전자와 SK하이닉스가 상승 흐름을 유지하면 SK스퀘어, 한미반도체 같은 관련주에도 매수세가 확산될 수 있습니다. AI 데이터센터 투자 확대가 확인될 경우 전력기기와 전선 업종까지 동반 강세를 보일 여지도 있습니다.

기대 미달 시나리오: 반도체 랠리 제동

반대로 실적이 시장 기대에 미치지 못하거나 메모리 가격 회복이 지연되면 상황은 빠르게 달라질 수 있습니다. AI 수요가 강하더라도 기업들의 설비투자 축소가 확인되면 반도체 장비주부터 조정을 받을 가능성이 있습니다.

이번 상승은 기대감이 빠르게 반영된 만큼, 실적 발표에서 작은 실망만 나와도 차익실현 매물이 커질 수 있습니다. 특히 코스피 상승이 일부 대형 반도체주에 집중됐다는 점은 시장의 취약 요인입니다.

금리와 유가도 여전히 변수

기업 실적이 양호하더라도 미국 장기금리와 국제 유가가 다시 급등하면 주식시장의 부담은 커집니다. 현재 시장은 금리의 절대 수준보다 상승 속도에 민감하게 반응하고 있습니다. 미국 10년 만기 국채 금리가 다시 가파르게 오르면 반도체주의 밸류에이션과 외국인 수급이 동시에 압박받을 수 있습니다.

유가 역시 변수입니다. 유가 상승은 물가 부담을 높이고 통화정책 불확실성을 키워 금리 상승으로 이어질 수 있습니다. 결국 코스피의 회복 여부는 실적 개선 확인, 금리 상승세 진정, 유가 안정이라는 세 조건이 함께 충족되는지에 달려 있습니다.

지금의 코스피는 과거처럼 악재에만 민감하게 반응하는 모습에서 벗어나 호재를 빠르게 반영하고 있습니다. 다만 진정한 추세 전환은 기대가 아닌 실적이 증명해야 합니다. 오는 실적 발표에서 메모리와 AI 수요가 확인될 때, 이번 반등이 일시적인 반짝 상승인지 새로운 상승 사이클의 출발점인지 윤곽이 드러날 것입니다.

Reference

매일경제: https://www.mk.co.kr/news/stock/12156945