[뉴스] IPO 이후 첫 실적 발표한 서클, 코인베이스보다 스테이블코인 ‘실질 매출’ 적었다

최근 IPO를 마치고 처음으로 분기 실적을 공개한 서클은 투자자들에게 중요한 이슈를 던졌습니다. 눈에 띄게 매출이 53%나 증가하며 성장 곡선을 그렸지만, 실상은 기대와는 다른 복잡한 그림이 드러났습니다. 이날 공개된 서클의 실적 발표는 ‘IPO 이후 첫 실적’임에도 불구하고, 서클이 기록한 ‘실질 매출’이 코인베이스의 스테이블코인 매출보다 낮았다는 충격적인 사실을 보여줍니다.

이 수치는 왜 중요한 걸까요? 일반적으로 기대하는 것은 회사의 매출 성장과 지속 가능성입니다. 그러나 서클은 파트너와의 매출 공유 계약으로 인해, 전체 매출에서 실질적으로 회사가 가져가는 수익은 절반 수준에 불과하다는 점이 드러났습니다. 특히, 2분기 서클의 실질 매출은 2억5161만 달러로, 전체 매출의 38%에 불과합니다. 반면, 코인베이스가 발표한 스테이블코인 매출은 3억3250만 달러로, 서클보다 훨씬 높은 수치를 기록했죠.

이 차이는 단순한 숫자 그 이상입니다. 서클은 USDC 발행량을 늘리기 위해 다수의 파트너와 매출 공유 계약을 맺었으며, 이로 인해 파트너가 늘어날수록 서클이 가져가는 수익은 삭감될 위험이 큽니다. 특히, 최근 1개월 만에 서클 주가가 36% 급락하는 등 시장의 불안감이 커지고 있는 가운데, 이 구조적 문제는 앞으로의 성장 가능성에도 그림자를 드리우고 있습니다.

한편, 서클은 이 같은 어려움 속에서도 블록체인 기반 결제 시스템인 CPN(서클 페이펀트 네트워크) 등 신사업 확장으로 돌파구를 모색하고 있습니다. 그러나 지금의 상황은 ‘IPO 이후 빛과 그림자’가 동시에 존재하는 서클의 현실을 적나라하게 보여줍니다. 앞으로 이 기업이 어떻게 성장 동력을 확보할지, 그 귀추가 더욱 주목되는 시점입니다.

파트너십의 딜레마와 새로운 돌파구: IPO 이후 첫 실적 발표한 서클, 코인베이스보다 스테이블코인 ‘실질 매출’ 적었다

최근 IPO 이후 첫 실적 발표를 마친 서클이 금융 업계의 이목을 끌고 있습니다. 눈길을 끄는 점은, 서클이 기록한 2분기 매출이 전체적으로 증가했음에도 불구하고, 정작 핵심인 ‘실질 매출’은 경쟁사인 코인베이스의 스테이블코인 매출보다 적었다는 사실입니다. 이는 투자자들이 서클의 성장 방식을 의심하게 만드는 요인으로 작용하며, 업계의 주목을 받고 있습니다.

서클이 공개한 2분기 매출은 전년 동기 대비 53% 증가한 6억5807만 달러에 달하지만, 이중 상당 부분은 USDC 준비금과 관련된 매출 공유로 인한 것. 파트너사와의 매출 공유 계약으로 인해, 서클이 실제 손에 쥐는 ‘실질 매출’은 전체의 약 38%인 2억5161만 달러에 불과합니다. 더욱이, 유통 및 거래비용이 지난해보다 64% 급증하며, 매출보다 비용이 더 빠르게 늘어나고 있어 수익성 측면에서도 우려를 낳고 있습니다.

이러한 비용 상승은, 서클이 USDC 발행량을 늘리기 위해 파트너사와 체결한 계약 덕분인데, 이는 파트너 수가 늘수록 서클의 수익이 더욱 희석되는 ‘악순환’ 구조를 형성하고 있습니다. 결국, 파트너십 확장이 매출 증대의 돌파구보다 비용 증가의 함정이 되고 있는 셈입니다. 이와 더불어, 서클은 바이낸스와 바이비트 등 다양한 거래소와의 매출 공유 계약을 확대하며 성장 전략을 추진 중이지만, 이는 또 다른 비용 부담으로 작용할 우려가 큽니다.

반면, 경쟁사인 코인베이스는 같은 기간 3억3250만 달러의 스테이블코인 매출을 기록했습니다. 이는 서클이 기록한 ‘실질 매출’보다 훨씬 높은 수치로, 양사의 차이를 보여주는 또 다른 사례입니다. 이 차이는 결국 센터 컨소시엄의 구조적 계약에 기인하는데, USDC의 발행과 유통 모두 코인베이스가 책임지면서 수익이 집계되는 방식이기 때문입니다.

이처럼 복잡한 구조 속에서, 서클은 혁신적인 결제 네트워크인 CPN(서클 페이펀트 네트워크) 사업을 통해 돌파구를 모색하고 있습니다. 이는 국가 간 송금을 빠르고 저렴하게 처리할 수 있는 블록체인 기반의 결제망으로, 해외 송금 시간을 크게 단축시키는 기술입니다. 서클은 국내 파트너사를 모색하며, 글로벌 결제 시장에서의 경쟁력을 강화하려고 하는 모습입니다.

그러나, 이러한 전략적 변화와 기대에도 불구하고 투자자들의 시선은 냉담합니다. 최근 한 달간 서클의 주가가 36% 급락하며, IPO 이후 처음 언론에 공개된 실적 조차 기대에 미치지 못하는 실적이라는 평가가 지배적이기 때문입니다. 납득하기 어려운 비용 증가와 파트너 수 확대의 ‘함정’ 속에서, 앞으로 서클이 어떻게 반전의 계기를 마련할지가 업계의 관심사입니다.

이처럼 IPO 이후 첫 실적 발표한 서클은 과연, 수익성 문제와 비용 구조를 어떻게 해결하고 새로운 성장 동력을 확보할 수 있을지, 시장의 관심이 집중되고 있습니다.

Reference

매일경제: https://www.mk.co.kr/news/stock/11395045