[뉴스] 삼성물산 美에너지 프로젝트…IMM인베 등 4곳 투자 저울질

현금성 자산만 7조5000억원이 넘는 삼성물산이 미국 ESS·태양광 사업을 위해 약 3억달러 규모의 외부 투자 유치에 나섰습니다. 돈이 부족해서가 아니라면, 이번 조달의 핵심 목적은 무엇일까요?

결론부터 말하면 자금 부족보다 자본 효율성과 사업 확장 속도에 초점이 맞춰져 있습니다. 삼성물산은 보유 현금을 한 프로젝트에 집중하기보다 재무적 투자자(FI)와 자금을 나눠 부담하고, 더 많은 미국 에너지 프로젝트를 동시에 추진하려는 것으로 풀이됩니다.

현재 IMM인베스트먼트, 글랜우드크레딧, 메리츠증권, 미래에셋증권 등이 투자 제안을 한 것으로 알려졌습니다. 삼성물산은 9월 중 우선협상대상자를 선정할 계획입니다.

현금을 쓰지 않는 이유는 ‘위험 분산’

미국 ESS와 태양광 사업은 개발 초기부터 용지 확보, 인허가, 계통 연결, 건설까지 상당한 자금이 필요합니다. 삼성물산이 모든 비용을 직접 부담하면 사업이 커질수록 재무 부담도 함께 증가합니다.

외부 투자자와 공동기업(JV)을 구성하면 투자금과 사업 위험을 나눌 수 있습니다. 삼성물산은 사업 운영과 개발 역량을 제공하고, 투자자는 자금을 공급하는 방식입니다. 이를 통해 삼성물산은 자체 현금을 보존하면서도 미국 내 복수 프로젝트를 확장할 수 있습니다.

개발이익에서 운영 현금흐름으로 전략 전환

삼성물산은 과거 프로젝트를 초기 단계부터 개발한 뒤 착공 직전 매각해 개발이익을 확보하는 전략을 활용했습니다. 하지만 최근에는 사업성이 높은 프로젝트의 지분을 일부 남기고 운영권까지 확보하는 방향으로 움직이고 있습니다.

이는 단기 매각 차익뿐 아니라 태양광 발전과 ESS 운영에서 발생하는 장기 현금흐름까지 가져가겠다는 의미입니다. 외부 투자 유치는 이러한 장기 보유 전략에 필요한 자본을 마련하는 수단이 될 수 있습니다.

따라서 이번 3억달러 조달은 단순한 차입이라기보다, 삼성물산이 미국 신재생에너지 사업을 대형 플랫폼으로 키우기 위한 파트너십 구축에 가깝습니다. 향후 여러 프로젝트로 조달 범위가 확대될 경우 전체 규모가 1조원을 넘어설 수 있다는 전망도 나오는 이유입니다.

개발하고 팔던 삼성물산, 이제는 전기를 운영하며 번다 — 삼성물산 美에너지 프로젝트…IMM인베 등 4곳 투자 저울질

삼성물산의 미국 태양광·ESS 사업 전략이 달라지고 있습니다. 과거에는 부지를 확보하고 인허가와 계통 연결 검토를 마친 뒤, 프로젝트를 착공 직전 단계에서 매각해 개발이익을 얻는 방식이 중심이었습니다. 사업 초기의 불확실성을 줄이면서 비교적 빠르게 수익을 실현하는 모델입니다.

하지만 앞으로는 수익성이 높은 프로젝트를 모두 매각하지 않고 일부 지분과 운영권을 남기는 전략을 확대할 계획입니다. 개발이익에 더해 발전소와 ESS에서 발생하는 장기 운영 현금흐름까지 확보하려는 것입니다.

단기 개발이익에서 장기 운영수익으로

이 전략은 삼성물산의 수익 구조를 바꾸는 핵심 요소입니다.

• 기존 방식: 프로젝트 개발 → 착공 직전 매각 → 개발이익 확보
• 변화된 방식: 프로젝트 개발 → 일부 지분 유지 → 운영수익과 자산가치 상승분 확보

태양광 발전은 준공 이후에도 전력을 판매하며 지속적인 현금흐름을 만들 수 있습니다. ESS 역시 전력 수요가 높은 시간대에 전기를 공급하거나 전력망 안정화에 기여하면서 운영수익을 창출할 수 있습니다.

다만 지분을 보유한다는 것은 사업 위험도 함께 부담한다는 의미입니다. 금리, 전력 가격, 인허가, 계통 연결 여건에 따라 수익성이 달라질 수 있기 때문에 모든 프로젝트가 운영 대상이 되는 것은 아닙니다. 삼성물산은 사업성이 검증된 프로젝트를 선별해 장기 보유하는 방식으로 위험과 수익의 균형을 맞출 것으로 보입니다.

외부 투자자와 위험을 나누는 구조

삼성물산은 미국 법인 아래에 에너지사업 운영 법인과 개발 법인을 나누고, 외부 재무적투자자와 공동기업(JV)을 구성하는 방안을 검토하고 있습니다. 운영 법인에는 해외 대형 대체투자사를, 개발 법인에는 국내 투자자를 유치하는 방식이 거론됩니다.

이와 관련해 ‘삼성물산 美에너지 프로젝트…IMM인베 등 4곳 투자 저울질’ 소식이 전해졌습니다. IMM인베스트먼트, 글랜우드크레딧, 메리츠증권, 미래에셋증권 등이 투자 제안을 낸 것으로 알려졌으며, 삼성물산은 9월 중 우선협상대상자를 선정할 계획입니다.

외부 자금을 활용하면 삼성물산은 보유 현금을 모두 투입하지 않고도 여러 프로젝트를 동시에 추진할 수 있습니다. 투자자 입장에서도 미국 재생에너지 자산에 접근하면서 삼성물산의 개발 역량과 사업 관리 경험을 활용할 수 있다는 장점이 있습니다.

미국 에너지 시장에서 커지는 역할

삼성물산이 지분과 운영권을 유지하면 단순한 프로젝트 개발사를 넘어 미국 에너지 인프라 운영자로 자리매김할 가능성이 있습니다. 특히 태양광과 ESS를 결합하면 발전량이 일정하지 않은 재생에너지의 단점을 보완하고, 전력 수요가 높은 시간대에 전기를 공급할 수 있습니다.

결국 이번 변화는 삼성물산이 ‘개발해서 파는 회사’에서 ‘개발하고 보유하며 운영하는 회사’로 이동하는 과정으로 볼 수 있습니다. 외부 투자자와 자본을 나누는 대신, 장기적인 운영수익과 미국 에너지 시장 내 영향력을 확보하려는 전략입니다.

Reference

매일경제: https://www.mk.co.kr/news/stock/12140635