[뉴스] 삼전닉스 레버리지 막았더니 자금 몰려간 곳은…코스닥 레버리지 ‘날았다’

단일종목 레버리지 ETF 규제가 시작된 직후, 갈 곳을 잃은 자금은 어디로 향했을까요? 규제 전 12조4485억원에 달했던 단일종목 레버리지 거래대금은 규제 시행일인 지난달 31일 3조1518억원으로 급감했고, 이달 7일에는 8452억원까지 줄었습니다. 반면 코스닥150 레버리지 ETF에는 자금이 빠르게 유입됐습니다.

코스피보다 두 배 오른 코스닥, 레버리지 ETF 수익률 60% 상회

지난달 31일부터 이달 7일까지 ETF 상승률 상위 5개 상품은 모두 코스닥150 선물 레버리지 ETF였습니다.

• RISE 코스닥150선물레버리지: 63.00%
• HANARO 코스닥150선물레버리지: 62.42%
• KODEX 코스닥150레버리지: 61.41%
• TIGER 코스닥150레버리지: 60.72%
• KIWOOM 코스닥150선물레버리지: 59.05%

같은 기간 코스닥지수는 23.89% 상승했습니다. 코스피 상승률이 11.89%였다는 점을 고려하면 코스닥은 코스피보다 약 두 배 높은 상승률을 기록한 셈입니다. 지수 상승에 레버리지 효과가 더해지면서 관련 ETF의 수익률이 단기간에 60%를 넘어섰습니다.

단일종목 레버리지에서 코스닥 ETF로 이동한 자금

시장에서는 단일종목 레버리지 상품에 집중됐던 자금 일부가 코스닥 관련 ETF로 이동한 점에 주목하고 있습니다. 규제 시행 이후 투자자들이 특정 종목 대신 코스닥 전체 또는 중·소형주 흐름에 투자하는 상품을 선택했다는 분석입니다.

실제로 지난달 31일부터 이달 6일까지 KODEX 코스닥150에는 4237억원, KODEX 코스닥150레버리지에는 1817억원이 순유입됐습니다. 전체 ETF 가운데 각각 두 번째와 다섯 번째로 큰 순유입 규모입니다.

단일종목 레버리지 거래 감소로 코스닥을 압박하던 수급 요인이 완화되고, 과매도 국면에 놓였던 코스닥이 반등할 수 있는 환경이 조성됐다는 평가도 나옵니다. 이른바 “삼전닉스 레버리지 막았더니 자금 몰려간 곳은…코스닥 레버리지 ‘날았다’”는 흐름이 수급 변화와 지수 반등에 함께 나타난 것입니다.

풍선효과와 변동성 확대는 경계해야

다만 이번 자금 이동을 코스닥 시장의 구조적 회복으로만 해석하기는 이릅니다. 단일종목 레버리지 상품을 제한하자 투자자금이 코스닥 레버리지 ETF와 같은 다른 고위험 상품으로 옮겨간 ‘풍선효과’일 가능성도 있기 때문입니다.

레버리지 ETF는 지수의 일일 수익률을 배수로 추종하는 상품인 만큼 상승장에서는 높은 수익을 기대할 수 있지만, 하락장에서는 손실도 빠르게 확대될 수 있습니다. 단기간 급등한 만큼 차익 실현 매물이 늘거나 시장 방향이 바뀌면 변동성이 커질 가능성도 있습니다.

결국 이번 현상은 단일종목에 집중됐던 자금이 코스닥과 중·소형주로 분산됐다는 점에서는 긍정적입니다. 그러나 더 높은 수익률을 좇아 레버리지 상품을 계속 옮겨 다니는 투자 행태가 확산된다면 시장의 쏠림과 변동성은 오히려 커질 수 있습니다.

삼전닉스 레버리지 막았더니 자금 몰려간 곳은…코스닥 레버리지 ‘날았다’: 쏠림은 완화됐지만, 풍선효과가 남긴 경고

코스닥 ETF에 수천억 원의 자금이 새로 유입되면서 수급 개선에 대한 기대감이 커지고 있습니다. 하지만 이것을 진정한 시장 정상화로 봐도 될까요? 단일종목 레버리지 상품에서 빠져나온 자금이 또 다른 레버리지 ETF로 이동했다면, 쏠림의 형태만 바뀌었을 가능성도 있습니다.

규제 이후 코스닥으로 이동한 자금

단일종목 레버리지 상품에 대한 규제가 시행된 뒤 관련 거래대금은 눈에 띄게 감소했습니다. 규제 전날 약 12조4485억 원이었던 거래대금은 규제 당일 3조1518억 원으로 줄었고, 이달 7일에는 8452억 원까지 떨어졌습니다.

반면 코스닥 관련 ETF에는 자금이 유입됐습니다. 지난달 31일부터 이달 6일까지 KODEX 코스닥150에는 4237억 원, KODEX 코스닥150레버리지에는 1817억 원이 순유입됐습니다. 단일종목 레버리지 상품이 흡수했던 자금 일부가 코스닥과 중·소형주 시장으로 이동한 셈입니다.

이 같은 변화는 코스닥 수급 측면에서 긍정적입니다. 그동안 단일종목 레버리지 상품으로 거래가 집중되면서 상대적으로 소외됐던 코스닥에 유동성이 돌아올 수 있기 때문입니다.

코스닥 레버리지 수익률이 급등한 이유

코스닥 지수 자체의 상승세도 강했습니다. 지난달 31일부터 이달 6일까지 코스닥지수는 23.89% 올라 같은 기간 코스피 상승률인 11.89%를 크게 웃돌았습니다.

이에 따라 코스닥150 선물 레버리지 ETF의 수익률은 60%를 넘어섰습니다.

• RISE 코스닥150선물레버리지: 63.00%
• HANARO 코스닥150선물레버리지: 62.42%
• KODEX 코스닥150레버리지: 61.41%
• TIGER 코스닥150레버리지: 60.72%
• KIWOOM 코스닥150선물레버리지: 59.05%

문제는 이러한 급등이 기업 실적이나 시장 체질 개선만으로 설명되기 어렵다는 점입니다. 지수 상승과 자금 유입, 레버리지 상품의 추격 매수가 서로 맞물리면서 상승폭을 키웠을 가능성이 있습니다.

풍선효과가 변동성을 키울 수 있다

단일종목 레버리지 규제는 특정 종목에 대한 과도한 자금 쏠림을 완화하는 데 도움이 될 수 있습니다. 그러나 투자자금이 코스닥 레버리지처럼 다른 고위험 상품으로 곧바로 이동한다면 규제의 효과가 제한될 수 있습니다.

이른바 ‘풍선효과’입니다. 한쪽을 누르면 다른 쪽이 부풀어 오르는 것처럼, 투자 대상만 바뀌었을 뿐 레버리지를 활용해 단기간 고수익을 노리는 매매 행태가 지속될 수 있습니다. 특히 레버리지 ETF는 지수의 일일 변동률을 배수로 추종하기 때문에 상승장에서는 수익이 커지지만, 하락장에서는 손실도 빠르게 확대됩니다.

따라서 코스닥 레버리지 ETF의 급등을 시장 정상화의 신호로만 해석해서는 안 됩니다. 투자자는 다음과 같은 신호를 함께 확인해야 합니다.

• 레버리지 ETF로의 순유입이 계속되고 있는지
• 코스닥 상승이 거래대금과 실적 개선을 동반하는지
• 특정 업종이나 중·소형주에 매수가 과도하게 집중되는지
• 지수 상승 이후 변동성이 빠르게 커지고 있는지

코스닥으로 자금이 이동한 것은 시장 내 쏠림을 완화하는 계기가 될 수 있습니다. 다만 자금이 레버리지 상품 사이를 이동하는 데 그친다면, 시장은 안정된 것이 아니라 새로운 방식으로 과열된 것일 수 있습니다. 급등 뒤일수록 수익률보다 자금의 성격과 변동성의 방향을 먼저 살펴봐야 하는 이유입니다.

Reference

매일경제: https://www.mk.co.kr/news/stock/12121863