[뉴스] “전쟁에 엘니뇨까지, 미리 움직인 그들 웃었다”…6개월새 13% 뛴 농산물ETF [원자재로 살아남기]

에너지 가격을 끌어올린 중동 전쟁의 불씨가 이제 우리의 식탁을 향하고 있습니다. 천연가스 공급 차질은 비료 생산을 압박했고, 북아메리카를 덮친 슈퍼 엘니뇨는 밀·콩·옥수수의 작황까지 흔들고 있습니다. 농산물 가격 상승이 단순한 단기 급등인지, 새로운 애그플레이션의 시작인지 주목해야 하는 이유입니다.

천연가스 차질이 비료 가격을 자극한 이유

전쟁 여파로 중동 지역의 에너지 생산과 물류에 차질이 발생하면서 천연가스 수급 불안이 커졌습니다. 문제는 천연가스가 단순한 연료를 넘어 농업 생산에 필요한 질소계 비료의 핵심 원료라는 점입니다.

질소계 비료는 암모니아를 생산하는 과정에서 천연가스를 사용합니다. 따라서 천연가스 가격이 오르거나 공급이 줄면 비료 생산 비용도 함께 상승합니다. 비료 가격 부담이 커지면 농가의 재배 비용이 늘어나고, 사용량이 감소하면서 장기적으로는 작물 생산량이 줄어들 가능성이 있습니다.

특히 콩과 옥수수는 질소계 비료 의존도가 높은 대표적인 작물입니다. 이미 러시아와 우크라이나의 곡물 수출 감소로 공급망 불안이 이어지는 상황에서 비료 생산 차질까지 겹치자 시장은 더욱 민감하게 반응했습니다.

슈퍼 엘니뇨가 작황 전망을 흔들다

기후 변수도 곡물 시장의 불확실성을 키우고 있습니다. 엘니뇨는 북아메리카 지역에 고온·건조한 날씨를 유발해 밀과 옥수수의 생육 환경을 악화시킬 수 있습니다.

미국의 옥수수 수확 예정 면적은 늘었지만, 생산성 전망은 오히려 낮아졌습니다. 재배 면적이 확대되더라도 기상 악화로 품질이 떨어지거나 단위 면적당 수확량이 감소하면 전체 공급량은 기대만큼 늘어나지 않을 수 있습니다.

기후예측센터 CPC/IRI는 엘니뇨가 이듬해 상반기까지 이어질 가능성을 90% 이상으로 제시했습니다. 엘니뇨가 장기화될수록 파종과 수확 일정, 작물 품질, 사료용 곡물 공급에 미치는 영향도 커질 수 있습니다.

밀·콩·옥수수 가격, 이미 상승 흐름에 진입

최근 6개월 동안 시카고상품거래소의 밀 선물 가격은 25% 이상 올랐습니다. 같은 기간 콩과 옥수수 가격도 각각 10%, 29% 넘게 상승했습니다. 단순히 하루 이틀 급등한 것이 아니라 에너지, 비료, 기후, 물류 문제가 동시에 반영된 결과로 해석됩니다.

농산물 가격 상승은 곡물 자체에만 영향을 주지 않습니다. 옥수수와 콩은 가축 사료의 주요 원료이기 때문에 가격이 오르면 축산업체의 비용 부담이 커집니다. 결국 육류와 유제품 가격, 가공식품 가격까지 연쇄적으로 상승하며 소비자 물가를 자극할 수 있습니다. 이것이 바로 농산물 가격 상승이 전반적인 인플레이션으로 번지는 애그플레이션입니다.

다만 현재의 상승세가 장기 사이클로 굳어지려면 추가적인 작황 부진, 비료 가격 상승의 지속, 물류 차질 장기화 등이 뒤따라야 합니다. 전쟁이 완화되고 에너지 공급이 정상화된다면 가격 상승 압력이 일부 해소될 가능성도 있습니다.

농산물ETF에 쏠린 투자자의 시선

곡물 가격이 오르면서 관련 투자상품도 강세를 보였습니다. 밀·콩·옥수수 선물에 연동되는 KODEX 3대농산물선물(H)은 최근 6개월 동안 13%가 넘는 수익률을 기록했습니다. 미국 상장 농산물ETF인 DBA도 같은 기간 9.81% 상승했습니다.

다만 농산물ETF는 기초자산 가격뿐 아니라 선물 만기 교체에 따른 롤오버 비용, 환율, 시장 변동성의 영향을 함께 받습니다. 따라서 가격 상승률이 ETF 수익률로 그대로 이어지는 것은 아닙니다.

전쟁과 기후 변화가 동시에 공급망을 압박하는 지금, 농산물 시장은 에너지와 물가를 연결하는 새로운 변수로 떠올랐습니다. 앞으로는 중동 정세와 천연가스 가격, 엘니뇨 지속 여부, 미국의 작황 전망을 함께 살펴봐야 곡물 시장의 방향을 가늠할 수 있습니다.

13% 오른 농산물ETF, 기회인가 경고인가 — “전쟁에 엘니뇨까지, 미리 움직인 그들 웃었다”…6개월새 13% 뛴 농산물ETF [원자재로 살아남기]

최근 농산물 시장의 상승세가 심상치 않습니다. 지난 6개월 동안 밀 선물 가격은 25% 이상 올랐고, 옥수수와 콩도 각각 29%, 10% 넘게 상승했습니다. 밀·콩·옥수수 선물에 연동되는 KODEX 3대농산물선물(H) 역시 같은 기간 13% 넘는 수익률을 기록했습니다.

상승 배경에는 전쟁과 기후 변수가 동시에 자리 잡고 있습니다. 중동 지역의 불안으로 천연가스 공급과 물류에 차질이 생기면 질소계 비료 생산 비용이 오릅니다. 천연가스는 비료의 핵심 원료인 암모니아 생산에 사용되기 때문에, 에너지 가격 상승은 곧 농가의 생산비 부담으로 이어집니다.

여기에 슈퍼 엘니뇨까지 겹쳤습니다. 북아메리카의 고온·건조한 날씨는 밀과 옥수수의 작황을 악화시킬 수 있습니다. 재배면적이 늘어도 단위 면적당 수확량과 품질이 떨어지면 실제 공급량은 기대에 못 미칠 수 있습니다. 공급 불안이 커질수록 선물시장에서는 가격 변동성이 확대됩니다.

상승세를 지지하는 세 가지 요인

농산물ETF의 추가 상승 가능성을 판단하려면 다음 요인을 살펴볼 필요가 있습니다.

• 비료 가격: 천연가스 가격이 오르고 비료 공급이 줄면 다음 작기의 생산비가 높아질 수 있습니다.
• 작황 전망: 엘니뇨가 예상보다 오래 지속되거나 주요 곡창지대의 수확량이 감소하면 곡물 가격에 상승 압력이 생깁니다.
• 물류와 수출 흐름: 주요 생산국의 수출 제한, 항만 차질, 해상 운임 상승은 공급 불안을 키울 수 있습니다.

이 요인들이 동시에 장기화되면 단순한 단기 급등을 넘어 애그플레이션으로 확산될 가능성도 있습니다. 사료용 곡물 가격이 오르면 축산업자의 비용 부담이 커지고, 결국 육류와 유제품 등 식탁 물가에도 영향을 줄 수 있습니다.

ETF 투자자에게는 기회이자 경고

농산물 가격 상승은 관련 ETF에 기회가 될 수 있지만, 이미 오른 가격만 보고 추격 매수에 나서는 것은 주의해야 합니다. 농산물 선물ETF는 현물 가격뿐 아니라 선물 만기 교체 과정에서 발생하는 롤오버 비용, 환율, 시장의 투기적 수요에도 영향을 받습니다.

또한 전쟁이 완화되거나 기상 여건이 개선되면 공급 우려가 빠르게 줄어들 수 있습니다. 특히 농산물 시장은 파종과 수확 전망, 미국 농무부의 재고 발표 같은 지표에 따라 가격이 급격히 반전하는 경우가 많습니다.

따라서 투자자는 ETF의 최근 수익률보다 천연가스와 비료 가격, 주요 곡물 재고, 엘니뇨 지속 여부, 수출국의 정책 변화를 함께 확인해야 합니다. 농산물ETF는 인플레이션을 방어할 수 있는 수단이 될 수 있지만, 상승장에서조차 높은 변동성을 감수해야 하는 상품입니다. 상승세가 이어질지보다, 어떤 공급 충격이 실제 생산량 감소로 연결되는지를 구분하는 것이 핵심입니다.

Reference

매일경제: https://www.mk.co.kr/news/stock/12151315