[뉴스] “공포가 주가 흔들면 저가매수”…반도체 피크아웃론 반박한 SK증권 [여의도란도란]

최근 반도체 시장에서는 ‘피크아웃’ 우려로 인해 주가 변동성이 커지고 있습니다. 투자자들은 이 기회에 저가 매수를 고려할까 하는 고민에 빠졌지만, 정말로 시장의 공포에 휩쓸릴 필요가 있을까요? 이에 대해 SK증권의 한동희 연구원은 ‘공포가 주가를 흔들면 저가매수’라는 시장의 일반 인식을 정면으로 반박하며, 지금이 과연 저점일지 의문을 제기하고 있습니다.

한동희 연구원은 최근 ‘2026 매경 자본시장 대토론회’에서 “가격 상승이 느려지고 있다는 점은 과거 사이클의 문법에 갇힌 오판”이라고 지적하면서, 공급 부족은 2027년까지 이어질 것이라 전망합니다. 그는 특히 ‘Q(판매 가능 물량)이 너무 늦게 도착하는 것’이 현재 시장의 핵심 문제라고 강조하며, 공급 과잉이 아닌 공급 지연이 더 큰 영향을 미치고 있다고 밝혔습니다. 이는 기존의 공급초과 우려와는 전혀 다른 시각으로, 시장의 공포심을 불식시키는 근거가 됩니다.

또한, 그는 ‘장기공급계약(LTA)’을 통한 수요 예측력 향상과 투자 효율성 극대화를 강조하며, 향후 반도체 업종의 구조적 안정과 성장세를 전망했습니다. 특히 빅테크의 투자 지속성에 대한 의구심을 ‘투자 효율성 향상 요구’로 반박했고, AI 산업에서 메모리 공급이 핵심 병목임을 다시 한번 강조하며, 메모리 반도체의 가치를 재평가할 필요성을 역설했습니다.

이와 함께, 한 연구원은 ‘이익의 지속성과 가시성’을 평가의 핵심 기준으로 삼아야 한다고 주장하며, 현재의 저평가 상태가 곧 해소될 가능성을 시사합니다. 그는 “높은 이익 지속성과 주주환원 확대 정책이 시장의 신뢰를 이끌고 있으며, 밸류에이션 확장이 앞으로도 계속될 것”이라 내다봤습니다. 이에 따라, 시장이 일시적 조정을 ‘저점 매수’ 기회로 삼기 위해선, 지금이 바로 변곡점이 될 수 있다는 분석입니다.

‘공포가 주가를 흔들면 저가매수’라는 주장이 나오지만, SK증권의 한동희 연구원은 시장의 공포심을 이용한 투자가 얼마나 위험한 판단인지를 냉철하게 지적하며, 폭넓은 구조적 전망과 기업의 성장성을 신뢰하는 투자의 중요성을 강조합니다. 지금의 시장은 일시적 조정이 아니라, 근본적인 펀더멘털 강화를 바탕으로 한 ‘뉴노멀’ 시대의 시작임을 잊지 말아야 할 때입니다.

장기공급계약과 AI 시대, 반도체 시장의 진짜 변화

최근 반도체 업계는 “공포가 주가 흔들면 저가매수”라는 말처럼 일시적 조정 국면에 놓였지만, 시장의 본질적 변화는 오히려 확고한 구조적 성장으로 바라봐야 합니다. SK증권의 한동희 연구원이 언급한 바에 따르면, 단기 가격 조정은 과거와 달리 시장의 근본 흐름을 뒤집는 신호가 아니며, 오히려 2027년까지 지속될 공급 부족과 AI 산업의 폭발적 수요가 반도체 시장을 견인할 중요한 축임이 명확해지고 있습니다.

이 가운데, 장기공급계약(LTA)의 도입으로 반도체 업계의 패러다임이 크게 바뀌고 있습니다. 기존의 공급 과잉 우려와는 달리, LTA를 통한 공급 일정과 가격 가시성이 높아지면서, ‘늦게 도착하는 Q(판매 가능 물량)’가 오히려 산업의 내재적 강점으로 부상하고 있습니다. 이는 공급 부족이 계속될 것이라는 기대를 가능하게 하며, 업황이 일시적 변동이 아니라 근본적 성장 국면이라는 증거가 되고 있습니다.

더욱이, AI 산업이 단순한 트렌드를 넘어 핵심 인프라로 자리 잡으며, 메모리 반도체가 이 병목을 해소하는 핵심 역할을 담당하고 있다는 점도 중요한 포인트입니다. AI와 인공지능 인프라의 확대로 인해, 메모리 수요는 2028년까지도 계속 증가할 전망이며 이는 반도체 시장 재평가의 시점이 아직 오지 않았음을 의미합니다.

이와 함께, 주주환원 정책 확대와 기업의 이익 지속성 강화는 시장의 신뢰를 한층 견고히 하고 있습니다. 높은 이익의 가시성과 함께 배당 확대, 자사주 매입 등은 업종 재평가를 촉진하는 분기점이 될 수 있습니다. SK증권은 메모리 업종의 밸류에이션이 여전히 저평가돼 있으며, PER 10배 초반 수준이 더 타당하다고 분석하고 있습니다.

결국, 지금이 바로 ‘공포가 주가 흔들면 저가매수’의 기회라는 목소리가 높아지고 있습니다. 반도체 피크아웃론을 강력히 반박하는 전문가들은, 2027년까지 이어질 공급 부족과 AI 수요의 장기적 성장, 그리고 LTA를 기반으로 한 기업의 이익 지속성을 바탕으로, 업종의 재평가가 다시 시작될 때임을 시사하고 있습니다. 지금의 저점 매수는 향후 강한 상승의 출발점이 될 수도 있습니다.

Reference

매일경제: https://www.mk.co.kr/news/stock/12100896