[뉴스] 샌드박스서 7년 동안 굴렀는데…토큰증권 시장 열리자 팽당한 혁신기업

7년간 규제 샌드박스에서 실험한 스타트업들이 정작 제도권 시장에 편입될 때 큰 어려움을 겪고 있습니다. 샌드박스서 7년 동안 굴렀는데…토큰증권 시장 열리자 팽당한 혁신기업이라는 표현이 이를 잘 드러냅니다. 혁신을 꿈꾸며 규제의 벽을 넘기 위해 애쓴 이들이, 정식 시장 진입 단계에서 예상치 못한 좌초 위기를 맞고 있는 현실은 매우 씁쓸한 이야기입니다.

토큰증권(STO) 시장이 본격적으로 열리면서 시장 선점을 위해 많은 스타트업이 규제 샌드박스 내에서 다양한 실증을 수행해왔습니다. 부동산, 음악 저작권 등의 실물 자산을 증권 형태로 쪼개 거래하는 이 서비스들은, 초창기 정부의 지지를 받으며 새롭고 혁신적인 금융 플랫폼으로 기대를 모았죠. 하지만 이번 제도화 과정에서 드러난 현실은 다소 냉혹합니다.

현재 금융당국은 기존 금융 인프라를 갖춘 컨소시엄 중심으로 인가를 추진하고 있으며, 이는 시장 경쟁 구도에 큰 영향을 미치고 있습니다. 민간 스타트업이 주도한 혁신 사례, 예를 들어 루센트블록이 훌륭히 수행한 부동산 조각투자 실증사업은 많은 강점을 갖추었음에도 불구하고, 정작 인가 심사에서는 형식적 요건과 인프라 보유 여부가 더 중요시되고 있습니다. 이는 혁신기업들이 오랜 시간 쌓아온 실증 데이터와 운영 노하우가 제대로 평가받지 못하는 구조를 만들어내고 있습니다.

이와 같은 상황은 법·제도적 부재 속에서 치열한 경쟁을 벌였던 스타트업과, 이미 구축된 인프라를 바탕으로 유리한 위치를 차지한 기관 간의 이해관계 충돌로 해석됩니다. 특히, 샌드박스 실증이 끝나고 제도화 과정에 접어들면서 ‘우선권’과 ‘경쟁의 공정성’ 문제가 제기되고 있으며, 이로 인해 혁신 주체들이 설 자리를 잃을 우려가 커지고 있습니다.

이런 현실은 결국, 과거 규제 샌드박스에서 시장을 먼저 개척한 혁신기업들이 정작 제도권 시장에서는 밀려나는 형국으로 나타납니다. 유통시장과 발행시장이라는 성격 차이와 상시 거래의 특수성도 무시할 수 없으며, 이들은 모두 제도권 내 적절한 규제와 평가 기준이 정착될 때 비로소 정당한 경쟁이 가능하다는 점을 시사합니다.

지금의 상황은, 규제 샌드박스의 의미와 가치에 대한 재고를 요구하는 신호일지도 모릅니다. 7년 동안 굴렀던 스타트업들이, 이제는 제도권 시장에 들어서면서 소외와 좌초의 위기를 겪는 이 딜레마는 과연 언제 해결될 수 있을까요? 앞으로의 정책 방향과 시장 환경이 더 공정하고 혁신적 기업이 성장할 수 있는 밑거름이 되기를 기대해봅니다.

제도화의 그늘 속 경쟁의 진실: 기존 인프라 vs 혁신 스타트업

샌드박스서 7년 동안 굴렀는데…토큰증권 시장 열리자 팽당한 혁신기업. 지난 몇 년간 규제 샌드박스를 통해 스타트업들은 위험을 감수하며 혁신을 실험했고, 그 결과는 무척 인상적이었습니다. 예를 들어, 루센트블록은 300억 원 규모의 부동산 조각투자 유통과 50만 명의 투자자를 확보하며 안정성을 입증했죠. 그러나 정작 시장이 제도권에 편입될 때, 이들이 겪은 현실은 기대와는 조금 달랐습니다.

이번 규제 인가는 시장의 공정성을 강화한다는 명목 아래 진행되었지만, 실제 절차와 결과는 기존 금융 인프라를 갖춘 강자들을 유리하게 만들어주는 구조로 흘러가는 듯 보입니다. 업계에서는 “샌드박스서 7년 동안 굴렀던 혁신기업이 제도권 편입 경쟁에서 밀려났다”는 점이 큰 논란거리입니다. 결국, 수많은 투자와 운영 데이터를 바탕으로 성과를 내었던 스타트업이, 형식적 요건과 기존 인프라를 갖춘 기관들에 밀려 탈락 위기에 처한 셈입니다.

이 현상은 과연 공정한 경쟁일까요? 샌드박스의 시범사업이 유통시장까지 확장되면서, 발행시장과 유통시장은 성격이 전혀 다르다는 지적도 나옵니다. 발행시장에서는 투자자 보호와 리스크 관리가 중요하지만, 유통시장에서는 이상 거래 감지와 결제 안정성 등 더 높은 수준의 인프라와 통제력이 요구됩니다. 이러한 차이를 간과한 채, 단순히 샌드박스 경험만으로 제도권 인가를 내주는 것이 과연 바람직한지 의문이 제기되고 있는 것이죠.

결론적으로, 이번 사례는 시장 개척자였던 혁신기업이 제도화 과정에서 배제되면서 ‘공정성’에 대한 근본적인 질문을 던지고 있습니다. 7년간의 노력이 무색하게, 기술과 경험이 인정받지 못하는 현실이 과연 공정한 경쟁인지, 앞으로의 정책 방향성을 다시 생각해보아야 할 시점입니다. 이런 상황이 계속된다면, 진정한 의미의 혁신과 성장이 어디서 시작되고 어떤 환경에서 자리 잡아야 하는지에 대한 고민은 더욱 깊어질 것입니다.

Reference

한국경제: https://www.hankyung.com/article/202601091924i