[뉴스] 돈 대주고 칩 파는 엔비디아…윈윈인가 버블인가

최근 엔비디아가 발표한 실적은 그야말로 충격적입니다. 매출은 무려 62%나 급증하여 570억 달러로 사상 최대치를 기록했으며, 주당순이익(EPS)도 기대를 뛰어넘는 1.3달러를 기록했습니다. 이러한 성과를 바탕으로 엔비디아는 올해 4분기 매출이 650억 달러에 이를 것이라고 전망하며, AI 열풍 속에서 여전히 강한 성장세를 이어가고 있음을 보여줍니다. 매혹적인 기록에 강한 후광이 드리워지며 많은 이들이 엔비디아를 ‘진짜 성장 기업’으로 평가하고 있습니다.

하지만 눈앞의 화려한 실적 이면에는 숨겨진 그림자가 존재한다는 시선도 만만치 않습니다. 바로 ‘돈 대주고 칩 파는 엔비디아’라는 독특한 거래 구조입니다. 엔비디아는 단순 제품 판매를 넘어, 오픈AI와의 전략적 제휴를 통해 최대 1000억 달러 규모의 투자를 유치하고, 오픈AI는 엔비디아 칩을 수백만 개 구매하는 방식으로 상호 연결된 고객사이자 투자자로서 복잡한 ‘순환거래’를 형성하고 있습니다.

이러한 거래 구조는 일각에서는 ‘윈윈’으로 비칠 수 있지만, 동시에 AI 생태계의 과열을 부추기며 버블 가능성에 대한 우려도 제기합니다. 특히, 엔비디아뿐만 아니라 AMD 등 다른 반도체 업체들도 오픈AI와의 협력을 통해 AI 칩을 판매하는 과정에서 일종의 ‘거래의 실체’가 드러나는 셈입니다. 데이터센터 임대업체와도 연계되어 있는 이 구조는, 단순한 기술 경쟁을 넘어 ‘매출 부풀리기’ 또는 ‘거품 형성’의 의미로 해석되기도 합니다.

한편, 이러한 거래 방식은 2000년대 초 닷컴 버블 당시 벤더 파이낸싱과 유사하다는 지적도 나옵니다. 당시 통신장비 업체들은 대출과 보증을 기반으로 통신사에 투자했고, 버블이 붕괴되자 막대한 부실이 드러났던 과거의 교훈을 떠올리게 합니다. 현재 AI 기업들 간의 거래가 꼭 대출을 수반하지 않더라도, ‘거래의 과열’이라는 점에서 같은 우려를 피하기는 어렵습니다.

결론적으로, 엔비디아의 성과는 기술력과 시장 전망에 기반한 긍정적인 측면이 있지만, 그 이면에 숨겨진 ‘거래의 실체’와 잠재적 버블 위험성도 함께 고려해야 할 시점입니다. 돈을 대주고 칩을 파는 이 구조가 과연 ‘윈윈’인가, 아니면 ‘버블’의 신호일까. 이 질문은 앞으로 AI 산업의 향방을 가늠하는 중요한 열쇠가 될 것입니다.

순환거래의 덫: 윈윈인가, 버블인가? — 돈 대주고 칩 파는 엔비디아…윈윈인가 버블인가

최근 엔비디아가 오픈AI와 AMD와의 전략적 제휴를 통해 천문학적인 투자를 집행하면서 시장의 이목이 집중되고 있습니다. 엔비디아는 오픈AI에 최대 1000억 달러를 투자하고, 그 대가로 수백만 개의 AI 칩을 판매하는 구조를 만들어내며 ‘돈 대주고 칩 파는 엔비디아…윈윈인가 버블인가’라는 논란의 중심에 섰습니다. 이러한 거래 관계는 일견 엔비디아는 물론 인공지능 생태계 전체에 신뢰를 주는 듯 보이지만, 동시에 한때 닷컴 버블 당시 벤더 파이낸싱 사례를 떠올리게 하는 복잡한 ‘순환거래’ 구조라는 우려도 제기됩니다.

이 구조가 과연 지속 가능한 성장을 가져올지, 아니면 일시적이고 위험한 버블에 불과한지 전문가들은 경고의 목소리를 높이고 있습니다. 투자자들은 이들이 만들어내는 연쇄적 거래와 지분 관계 속에서 잠재적인 위험을 간과해서는 안 될 시점입니다. 결국 현재의 ‘윈윈’ 전략 뒤에는 과연 안정적인 미래가 기다리고 있을지, 아니면 닷컴 버블 이후 반복된 같은 함정을 또 다시 밟게 될 것인지에 대한 의문이 증폭되고 있습니다.

이처럼 엔비디아를 중심으로 형성된 순환거래 구조는 시장에 잠재적 위험과 기대를 동시에 품고 있습니다. 강한 성장 뒤에 숨은 이 덫이 언제 터질지 누구도 예측하기 어렵기에, 이번 기회에 산업 전반의 ‘버블’ 가능성과 그 실체를 면밀히 살펴볼 필요가 있습니다.

Reference

한국경제: https://www.hankyung.com/article/202511229302i