[뉴스] “경기 완만하게 물가는 적당히 올랐다, 그렇다면 금리는?”…美 9월 FOMC ‘안갯속’

미국 경제는 무너지지 않았습니다. 연준의 베이지북에 따르면 12개 연방준비은행 관할 지역 가운데 10곳에서 소폭에서 완만한 성장이 이어졌고, 2곳은 큰 변화가 없었습니다. 경기 전체가 빠르게 달아오른 것은 아니지만, 적어도 침체 신호가 뚜렷하게 나타난 상황도 아닙니다.

특히 데이터센터와 국방 분야의 주문 수요가 제조업을 떠받쳤습니다. 인공지능 확산에 따른 데이터센터 투자와 국방 수요는 기업 생산과 설비 가동을 지지하는 요인입니다. 고가 제품을 중심으로 소비도 견조하게 유지됐습니다. 이런 흐름은 미국 경제가 금리 부담을 받고도 일정한 회복력을 보이고 있다는 뜻입니다.

문제는 물가입니다. 베이지북은 물가가 대체로 적당한 수준으로 상승했다고 평가했습니다. 상승 폭이 폭발적이지 않더라도, 연준의 목표인 2%를 향해 충분히 둔화하고 있다는 확신을 주지 못한다면 상황은 달라집니다. 경기가 버티는 가운데 물가가 다시 오르면 연준은 경기 부양보다 물가 안정을 우선할 가능성이 커집니다.

높은 에너지 가격도 변수입니다. 유가 상승은 운송비와 생산비를 끌어올리고, 결국 상품과 서비스 가격에 반영될 수 있습니다. 국제 분쟁과 정책 불확실성이 겹치면 기업은 비용 상승분을 가격에 전가하려는 움직임을 강화할 수 있습니다. 소비자들이 가격에 더 민감해지고 있다는 점은 부담이지만, 당장 수요가 급격히 꺾였다고 보기도 어렵습니다.

따라서 이번 베이지북은 금리 인하의 근거라기보다, 추가 긴축 가능성을 완전히 배제하기 어려운 자료에 가깝습니다. 시장이 9월 FOMC에서 기준금리 인상 가능성을 약 62%로 반영하는 이유도 여기에 있습니다. 성장세는 완만하지만 살아 있고, 물가는 안정됐다고 단정하기 어렵기 때문입니다.

결국 9월 FOMC의 핵심 질문은 “경기가 성장하느냐”가 아닙니다. 현재의 성장세가 물가를 다시 자극할 만큼 강한가, 그리고 물가가 연준의 목표로 충분히 내려가고 있는가입니다. 경기와 물가가 엇갈린 신호를 보내는 지금, 미국 금리의 향방은 여전히 안갯속에 놓여 있습니다.

“경기 완만하게 물가는 적당히 올랐다, 그렇다면 금리는?”…美 9월 FOMC ‘안갯속’ | 62%의 금리 인상 전망은 현실이 될까

시장은 오는 9월 FOMC에서 미국 기준금리가 오를 가능성을 62%로 보고 있습니다. 동결 전망은 38%에 그칩니다. 하지만 연준이 곧바로 금리 인상을 단행할 만큼 경제 상황이 한쪽 방향으로 정리된 것은 아닙니다. 성장은 이어지고 있지만 속도는 완만하고, 물가는 안정되지 않은 가운데 에너지 가격과 국제 분쟁이라는 변수까지 겹쳐 있기 때문입니다.

연준의 베이지북은 12개 연방준비은행 관할 지역 가운데 10곳에서 소폭 또는 완만한 성장이 나타났다고 전했습니다. 고용은 아주 조금 늘었고, 제조업 활동은 대부분 지역에서 개선됐습니다. 특히 데이터센터와 국방 분야의 주문이 생산을 지지했습니다. 경기 침체를 우려할 정도로 수요가 무너진 상황은 아니라는 의미입니다.

반면 물가 측면에서는 경계심이 남아 있습니다. 물가는 ‘적당한 수준’으로 상승했지만, 높은 에너지 가격이 기업 비용과 소비자 물가를 다시 밀어 올릴 가능성이 있습니다. 소비자들이 가격에 민감하게 반응하기 시작했다는 점도 부담입니다. 물가를 잡기 위해 금리를 올리면 소비와 투자가 위축될 수 있고, 동결하면 물가 상승 압력이 길어질 수 있는 구조입니다.

케빈 워시 연준 의장의 발언도 금리 인상 전망에 힘을 보탰습니다. 그는 물가 상승률이 연준 목표치인 2%를 향해 “분명하고 충분한 속도로” 내려가고 있다는 확신이 없다면 추가 금리 인상 가능성을 열어두겠다는 입장을 밝혔습니다. 이는 베이지북의 완만한 경기 확장세가 오히려 연준의 긴축 부담을 덜어줄 수 있다는 해석으로 이어집니다.

금리 인상과 동결, 각각의 파장은?

• 금리 인상 시
  물가 안정 의지를 분명히 보여줄 수 있습니다. 다만 기업의 자금 조달 비용과 가계의 대출 부담이 커지고, 이미 가격에 민감해진 소비가 더 위축될 가능성이 있습니다. 주식과 채권 등 금융시장에도 변동성이 확대될 수 있습니다.

• 금리 동결 시
  경기의 추가 둔화를 막을 시간을 확보할 수 있습니다. 그러나 시장이 예상하는 수준보다 완화적인 결정으로 받아들여지면 물가 재상승에 대한 우려가 커질 수 있습니다. 특히 에너지 가격이 높은 수준을 유지한다면 연준의 정책 신뢰도에 대한 논쟁이 불거질 수 있습니다.

결국 9월 FOMC의 핵심은 경기 성장률 자체보다 물가가 목표를 향해 충분히 빠르게 내려가고 있는지에 달려 있습니다. 베이지북만으로는 금리 방향을 단정하기 어렵습니다. 연준은 물가 지표와 고용 흐름, 에너지 가격, 국제 정세를 함께 확인한 뒤 인상과 동결 사이에서 판단할 가능성이 큽니다.

따라서 62%라는 시장 전망은 확정된 결론이라기보다 현재까지 반영된 기대에 가깝습니다. 추가 물가 상승 신호가 나타나면 인상 가능성이 더 커질 수 있지만, 소비와 고용이 빠르게 약해진다면 동결 쪽으로 무게가 이동할 수 있습니다. 이번 회의가 ‘금리를 올릴 것인가’뿐 아니라 미국 경제가 물가와 성장 중 어느 위험을 더 크게 보고 있는지를 확인하는 자리가 되는 이유입니다.

Reference

매일경제: https://www.mk.co.kr/news/world/12143391