[뉴스] “전쟁나면 오른다더니, 고점 찍고 주르륵”…金값 반등도 쉽지 않다는데 [원자재로 살아남기]

최근 ‘전쟁이 터지면 금값이 오른다’는 공식이 흔들리고 있습니다. 과거에는 전쟁이나 금융 위기 상황이 발생하면 안전자산인 금에 자금이 몰리며 가격이 급등하는 것이 정석이었죠. 그런데 이번 중동 전쟁 리스크 속에서도 금값은 24%나 하락하며, ‘전쟁나면 오른다더니, 고점 찍고 주르륵’하는 충격적인 현상이 벌어지고 있습니다. 왜 이럴까요?

그 원인 중 하나는 시장의 변화에 있습니다. 기존의 ‘금=안전자산’ 공식이 깨지고, 글로벌 금융시장 흐름이 예전과 다르게 움직이고 있기 때문입니다. 전통적으로 금은 주식, 채권과 같은 위험자산이 하락하면 상승하는 상반된 상관관계를 보여 왔는데, 이번에는 미국과 일본 증시가 강세를 보이면서도 금값은 계속해서 하락하는 아이러니한 모습을 드러내고 있습니다.

이처럼 금값이 하락하는 배경에는 여러 거시경제적 요인들이 자리하고 있습니다. 먼저, 미국 연방준비제도(Fed)의 금리 인상 기대가 커지고 있다는 점입니다. 앞으로 금리 인상이 추진될 가능성이 높아지면서, 금은 이자를 지급하지 않는 자산이기 때문에 금리와 반비례하는 특성을 갖는 금값에 부정적 영향을 미치고 있죠. 실제로 미국 10년 만기 국채 금리(TIPS)는 올해 3월부터 2.2%까지 상승하며, 채권 수익률이 높아지니 금 수요는 자연스럽게 줄어들었습니다.

또한, 달러 인덱스가 강세를 보이면서 금값 하락을 부추기고 있다는 점도 무시할 수 없습니다. 달러가 강할수록 금을 사는 데 드는 비용이 늘어나기 때문에, 금값은 낮아지고 수요가 줄어드는 구조입니다. 올해 초 90선이던 달러 인덱스는 100선을 넘어섰으며, 이로 인해 글로벌 금융시장에서 금값이 계속해서 하락하는 요인으로 작용하고 있습니다.

이와 함께, 일부 중앙은행들의 금 매수세가 일시적으로 멈췄거나 줄어든 것도 금값 하락의 한 원인입니다. 세계금협회에 따르면, 지난해 3월 한 달 동안 중앙은행들은 121톤의 금을 매도하는 등, 대규모 매도세가 포착되면서 시장 기대심리도 함께 악화됐죠. 이러한 호재와 악재가 뒤엉킨 상태에서 금값은 결국 ‘저점 이후 반등 기대’ 대신, 더 낮은 수준에서 안정되기를 기다리고 있는 모습입니다.

그렇다면 앞으로 금값은 어떻게 될까요? 전문가들은 지금과 같은 추세가 계속된다면, 예전의 최고가를 회복하는 것은 쉽지 않다는 의견이 지배적입니다. 금리와 달러 강세라는 강력한 하락 압력은 단기간에 무력화되지 않을 것이며, 일부 글로벌 투자은행 역시 연말 금값 전망치를 낮추고 있는 상황입니다. 특히, 금을 주요 자산군으로 보는 중앙은행과 기관 투자자들도 제반 비용과 거시경제 조건을 고려할 때, 큰 폭의 반등은 기대하기 어려운 모습입니다.

이처럼 ‘전쟁나면 오른다’는 기존 투자 공식이 흔들리면서, 금값이 말하는 새로운 투자 환경을 준비할 때입니다. 과거처럼 ‘안전자산=금’이라는 공식으로만 접근하기보다, 금리와 달러 가치 등 글로벌 거시경제의 변수를 함께 고려하는 것이 중요한 시점입니다. 앞으로 시장이 어떤 방향으로 흐를지, 관심을 가지고 지켜보아야 할 때입니다.

금값 하락의 숨은 진실과 미래 전망

“전쟁나면 오른다더니, 고점 찍고 주르륵”…金값 반등도 쉽지 않다는데 [원자재로 살아남기]라는 말이 있듯이, 금은 예전부터 ‘안전자산’의 대명사로 여겨졌습니다. 하지만 최근 몇 개월 간의 흐름을 보면 ‘전쟁나면 오른다’던 과거의 공식이 깨지고 있다는 사실을 실감하게 됩니다. 금값이 최고점에 오른 후, 예상과 달리 빠르게 하락하는 모습이 계속되고 있는데요. 그 이유를 좀 더 깊이 살펴보면, 복잡한 글로벌 경제 변수들이 어떻게 작용했는지 명확해집니다.

미국 금리 인상과 달러 강세, 금값 하락의 연쇄작용

가장 큰 배경은 바로 미국 금리 인상 전망과 달러 강세 입니다. 지난해 에브리싱 랠리 이후 급등했던 금값은 연준의 금리 인상 기대감이 높아지면서 하락 전환됐어요. 금리가 오르면, 금은 배당이나 이자소득이 없는 자산이기 때문에 매력이 떨어지기 마련입니다. 실제로 미국 10년 만기 국채 수익률(TIPS)는 올해 3월부터 2.2%까지 치솟으며 금리 인상 기대를 구체화시켰죠.

여기에 더해, 달러 인덱스 역시 초반 90선에서 100선까지 상승하며 강세를 보여줬습니다. 달러 가치가 높아지면, 금을 사기 위해 지불해야 하는 비용도 오르게 마련이죠. 즉, 달러 강세는 금값을 더욱 하락시키는 이중고를 만들어냈습니다. “전쟁나면 오른다”는 오래된 격언도, 당장 경제 전반의 흐름과는 별개로 시장을 강하게 흔드는 이 변수들을 피하지 못하는 현실입니다.

중앙은행의 매도세와 글로벌 경제의 압력

또 하나의 중요한 변수는 바로 중앙은행의 금 매수·매도 전략입니다. 지난해 3월, 세계 금 협회에 따르면 중앙은행들은 총 121톤의 금을 순매도하며, 시장에 부정적인 신호를 던졌어요. 수요가 줄면 금값이 떨어지는 건 당연한 일이고, 이후 4월 다시 순매수로 전환했지만 이미 시장에는 큰 충격이 가해졌죠.

이처럼, 글로벌 금융시장은 서로 얽히고설킨 변수들로 인해 금값이 예상보다 더 큰 폭으로 하락하는 모습을 연출하고 있습니다. ‘전쟁나면 오른다’던 안전자산의 전통 공식도, 이제는 금리에 따른 수익률 충돌, 강한 달러, 중앙은행들의 매도 전략 등 복합 변수의 균형 속에서 흔들리고 있다는 점을 주목해야 합니다.

미래 전망과 지금 우리가 주목해야 할 포인트

그렇다면, ‘금값이 다시 반등할 가능성’은 얼마나 될까요? 전문가들은 현재 시점에서 금값이 과거 고점으로 회복하기는 쉽지 않다고 봅니다. 글로벌 투자은행들도 전망치를 낮추고 있는 상황입니다. 골드만삭스는 연말 금값 전망치를 기존 5400달러에서 4900달러로 낮췄고, 도이치방크 역시 하향 조정을 멈추지 않고 있어요.

그럼에도 불구하고, 어떤 변수들이 시장을 흔들고, 어떻게 금값의 미래가 달라질 수 있을지는 계속 지켜봐야 합니다. 예를 들어, 글로벌 경제가 예상치 못한 변수로 인해 지정학적 리스크가 다시 부각된다면, ‘전쟁나면 오른다’던 낡은 공식이 다시 살아날 가능성도 배제할 수 없죠. 또한, 중앙은행들이 금 매수세를 늘린다면, 지금의 하락 국면을 어느 정도 방어하는 역할도 기대할 수 있습니다.

결론: 변화의 흐름 속에서 ‘금’은 어디로 가나?

지금은 ‘전쟁나면 오른다’던 금값이, 예상치 못한 글로벌 변수와 시장 변수에 의해 복잡하게 흔들리고 있습니다. 지금의 하락이 일시적인 조정인지, 아니면 앞으로의 새로운 추세를 의미하는지 섣불리 예단하기는 어렵습니다. 다만, 과거와는 달리 금값은 점점 더 제각기 다른 변수들을 종합적으로 고려해야 할 투자 대상이 되고 있다는 사실을 분명히 알 필요가 있습니다.

‘원자재로 살아남기’가 말하는 것은, 결국 ‘금값이 다시 반등할 수 있을까?’ 하는 답이 아니라, 시장의 변화에 민감하게 대응하는 자세임을 잊지 마세요. 지금의 금융환경에서 ‘전쟁나면 오른다’던 공식은 점차 설득력이 떨어지고 있으며, 앞으로도 변수들은 끊임없이 우리를 시험할 것입니다. 과거와 미래의 시나리오를 모두 고려하는 현명한 전략만이, 이 복잡한 시장 속에서 우리 자산을 지키는 길입니다.

Reference

매일경제: https://www.mk.co.kr/news/stock/12101313