[뉴스] Fed가 내려도 금리 오르는 이유…시장은 여기 베팅했다

2025년 말 시장은 Fed의 금리 인하를 기대하며 들썩이고 있지만, 동시에 10년물 미국채 장기금리가 예상 외로 상승하는 이례적인 현상이 나타나고 있습니다. 이 모순된 상황의 배경에는 과연 무엇이 숨어 있을까요? ‘Fed가 내려도 금리 오르는 이유…시장은 여기 베팅했다’는 최근 시장 트렌드를 해석하는 열쇠가 될 수 있습니다.

일반적으로 기준금리 인하 기대는 채권 금리 하락(즉, 장기금리 하락)을 동반하는 것이 보통이지만, 지금은 그러지 않습니다. 오히려 장기금리의 상승은 시장이 향후 인플레이션 우려와 재정 부채 증가를 전망하며, 장기채에 대한 요구 수익률이 늘어나고 있음을 보여줍니다. 이는 채권시장 투자자들이 ‘단기 금리 인하 기대와 달리, 장기적으로는 인플레이션 부담, 재정 불안 등을 감안해 더 높은 수익률을 요구하는’ 모습을 반영하는 현상입니다.

이처럼 Fed가 단기 금리를 낮추는 정책을 이어가면서도 장기금리가 오르는 일은 결코 우연이 아닙니다. 시장은 이미 ‘이 가닥의 금리 흐름을 예상하고 있으며, 그 베팅은 바로 여기서 비롯된 것’입니다. 즉, ‘Fed가 내려도 금리 오르는 이유…시장은 여기 베팅했다’는 시장의 예상은 앞으로의 글로벌 경제와 인플레이션, 재정 정책의 복합적인 영향을 반영하는 중요한 신호입니다.

이해를 돕기 위해 과거 사례도 참고할 수 있는데, 1998년 금융위기 당시 미국이 경기 부양을 위해 금리 인하를 시작했음에도 장기금리가 상승했던 것과 유사한 맥락입니다. 그 시기 역시 시장은 공급과 수요, 인플레이션 기대를 복합적으로 고려하며, 단기 금리 하락과 장기금리 상승이 동시에 나타났습니다.

결국, 이 현상은 앞으로의 시장 전망이 얼마나 복잡하고 다층적인지 보여주는 징후입니다. Fed의 금리 인하는 기대와는 달리, 시장의 미래 인플레이션 위험, 재정 건전성 등에 대한 우려를 반영하며 오히려 장기금리 상승을 부추기고 있다고 볼 수 있습니다. 따라서 투자자는 ‘Fed가 내리는데 왜 금리가 오를까?’라는 이 질문에 주목하며, 앞으로의 금융 시장 움직임을 면밀히 관찰해야 할 시기입니다.

리플레이션과 인플레이션 리스크: 향후 시장의 향방은?

최근 시장에는 ‘Fed가 내려도 금리 오르는 이유’라는 명제 아래 복잡한 움직임이 포착되고 있습니다. 트럼프 행정부의 완화적 재정정책과 AI 투자에 힘입은 성장 기대가 커지면서, 동시에 인플레이션 재가속 우려도 다시 고개를 들고 있기 때문입니다. 이처럼 현재의 시장은 ‘리플레이션’이라는 트렌드와 함께, 내부에 숨겨진 불안 요소 사이에서 균형을 맞추려 하고 있습니다.

트럼프 정부는 재정 부양책과 관세 정책 등을 통해 경기와 물가 상승을 자극하는 ‘리플레이션 트레이드’에 기대를 걸고 있습니다. 시장은 이에 베팅하며, 골드만삭스와 같은 글로벌 금융사들은 원자재 강세를 예상하는 등 실물자산 선호 현상이 두드러지고 있습니다. 특히 금, 구리 등 원자재 가격이 앞으로도 두 자릿수 수익률을 기록하며 상승 추세를 이어갈 것이라는 전망이 지배적입니다.

그러나 여기에는 늘 ‘인플레이션 재가속’에 대한 우려도 복잡하게 얽혀 있습니다. 최근의 채권 시장을 보면, 미국채 10년물 금리가 금리 인하 기대와는 달리 오르는 모습입니다. 이는 ‘시장이 예상보다 높은 인플레이션’을 반영하는 신호로 해석되고 있으며, ‘Fed가 내려도 금리 오르는 이유…시장은 여기 베팅했다’라는 말이 적절했습니다.

이와 같은 상황에서 중요한 점은 ‘장기금리 상승이 반드시 시장의 걱정 거리만은 아니라는 것’입니다. 역사를 살펴보면, 1998년과 유사한 현상도 나타나고 있는데요, 당시에도 Fed의 금리 인하와 함께 장기금리가 오르는 ‘이례적’ 모습이었습니다. 지금도, 저금리 시대를 벗어나 본격적인 정상화 국면으로 접어들면서, 채권시장과 시장 기대치 사이의 미묘한 균형이 형성되고 있는 상황입니다.

이처럼 시장은 ‘Fed는 금리를 낮추고 있지만, 시장금리는 오르는’ 복잡한 방정식을 풀어 나가고 있습니다. 이는 인플레이션 우려와 부채 부담, 그리고 글로벌 경기 불확실성까지 복합적으로 영향을 미치면서 생긴 현상입니다. 만약 인플레이션이 다시 가속화된다면, 시장은 ‘더 많은, 더 빠른 금리 인하’ 기대와는 달리 오히려 긴축으로 돌아서야 하는 역풍을 맞게 될지도 모릅니다.

결론적으로, ‘리플레이션과 인플레이션 리스크는 시장이 계속해서 주의 깊게 관망해야 할 중요한 변수’입니다. 앞으로도 지속되는 공급망 문제, 부채 부담, 그리고 재정 정책의 영향력 속에서, 시장은 복잡한 신호들을 해석하는 데 더욱 신중해질 필요가 있습니다. ‘Fed가 내려도 금리 오르는 이유’라는 시장의 베팅이 왜 일어나는지 그 배경을 이해하며, 향후 시장의 방향성을 눈여겨봐야 할 때입니다.

Reference

한국경제: https://www.hankyung.com/article/202512103865i